Bitcoin : la nouvelle menace physique qui force les baleines à renoncer à leurs clés privées au profit de BlackRock

En quelques années, la peur de se faire agresser pour ses cryptomonnaies est sortie des forums pour s’installer dans les faits divers. En France, les crypto-rapts visant des détenteurs de Bitcoin se multiplient, avec des victimes contraintes, parfois sous la menace, de signer des transferts depuis leurs portefeuilles. Ces risques très physiques commencent à peser sur les choix de conservation des gros investisseurs.

Dans ce climat, une partie des baleines Bitcoin préfère désormais transformer ses BTC en parts de l’ETF IBIT de BlackRock, quitte à renoncer à la maîtrise directe de leurs clés privées. Ce mouvement s’appuie sur un mécanisme technique, les conversions in-kind, et intervient alors que près de 8 % de l’offre de BTC se concentre autour des 80 000 à 82 000 dollars, une zone qui correspond aussi au prix d’achat moyen des ETF américains. Les chiffres racontent une bascule silencieuse.

Crypto-rapts et self-custody : pourquoi des baleines choisissent l’ETF IBIT

Pour Robbie Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, la sécurité autour du Bitcoin ne se limite plus à la cybersécurité ou au hardware. Il résume la nouvelle donne ainsi : « Les gens voient ce qui se passe (…), qu’il s’agisse d’enlèvements, de rançons ou de défaillances de conservation, cela les motive à basculer tout ou partie de leurs avoirs [vers les ETF Bitcoin]. », a déclaré Robbie Mitchnick, cité par Cryptoast. Dans plusieurs pays, et particulièrement en France, ces affaires de crypto-rapts entretiennent l’idée que conserver soi-même des montants importants en BTC expose à un risque personnel direct.

Pour réduire ce risque, certains gros détenteurs apportent leurs bitcoins directement au fonds via des créations en nature, ou conversions in-kind, autorisées par les régulateurs américains depuis l’été 2025. Concrètement, l’investisseur transfère ses BTC au fonds IBIT et reçoit en échange des parts de l’ETF, sans passer par une vente en dollars. La garde est alors assurée par BlackRock et son dépositaire Coinbase Custody : un risque de sécurité physique laissé de côté, au prix d’un risque de contrepartie et d’une perte de self-custody. Les détenteurs ne disposent plus de bitcoins natifs, ne peuvent plus les déplacer librement sur la blockchain principale ou sur des solutions comme le Lightning Network, et doivent accepter le vieil adage crypto selon lequel, si les clés ne vous appartiennent pas, les coins non plus.

Conversions in-kind : chiffres clés pour IBIT, Bitwise, Grayscale et Morgan Stanley

BlackRock a clairement choisi de favoriser ce canal. Le ticket minimal pour accéder aux conversions in-kind sur IBIT a été abaissé de 25 millions de dollars (environ 23 millions d’euros) à 1 million de dollars (près de 0,9 million d’euros) en juillet 2026. Depuis la mise en place de cette offre, le fonds a déjà reçu plus de 5 milliards de dollars de BTC, soit autour de 4,6 milliards d’euros, via ce mécanisme. D’autres acteurs institutionnels suivent la même voie, ce qui tend à s’accelerer la normalisation de ces opérations pour les investisseurs les plus fortunés.

Selon Ally Wallace, responsable mondiale des ETF chez Morgan Stanley Investment Management, ces conversions représentent aujourd’hui environ 5 à 7 % des avoirs de l’ETF MSBT, qui pèse près de 560 millions de dollars. Chez Grayscale, la part des créations en nature est passée de 28 % en mars à 62 % en juin pour le fonds Bitcoin, et de 57 % à 63 % pour le fonds Ethereum, tandis que Bitwise a aussi abaissé le seuil d’accès à ses conversions en nature vers l’ETF BITB. Dans ce paysage où les ETF se banalisent comme solution de garde, Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, décrit encore un processus sur-mesure pour les grandes fortunes, mais appelé à se standardiser.

En toile de fond, les données de Glassnode montrent qu’environ 1,6 million de BTC, soit près de 8 % de l’offre en circulation, ont été acquis ou déplacés entre 80 000 et 82 000 dollars, pour une valeur d’environ 130 milliards de dollars, soit près de 120 milliards d’euros. Cette zone de prix correspond à la fois au coût moyen d’achat des ETF Bitcoin américains et à la moyenne mobile 50 semaines, située autour de 81 081 dollars, un indicateur que le marché surveille car ses reconquêtes passées ont coïncidé avec des phases haussières durables. Alors que de plus en plus de baleines confient leurs BTC à des enveloppes comme IBIT, ces produits pèsent donc de plus en plus lourd dans les zones clés où se joue le rebond potentiel de Bitcoin.