Par Euroland Corporatre
Acteur historiquement positionné sur les équipements de manutention en vrac, STIF est entré ces dernières années dans une nouvelle phase ambitieuse de son développement.
Jeudi dernier, STIF, introduite en bourse en décembre 2023, a annoncé l’ajustement à la hausse de ses perspectives de chiffre d’affaires 2024 de son activité BESS. La société prévoit une hausse des volumes d’affaires avec Tesla pour un montant désormais de 13 M€, contre 10 M€ initialement. STIF communique également sur une première commande auprès de Sungrow, un acteur majeur chinois, pour un montant de 5 M€.
Signature du géant Sungrow
Sungrow, le nouveau client de STIF, est une société chinoise qui occupe une position de premier plan sur les énergies renouvelables dans le monde. Le groupe a réalisé près de 10 Milliards de dollars de CA en 2023 et opère autour de trois pôles d’expertise : l’EV charging, les BESS et les installations de PV. La signature de cette première commande confirme la trajectoire empruntée par STIF ainsi que son potentiel à attirer les acteurs majeurs de ce secteur.
Pour rappel, voici la liste des clients potentiels sur les équipements de protection de BESS de STIF :
Rehaussement de nos estimations
Suite à cette annonce, nous réhaussons nos attentes sur 2024. Nous attendons désormais à 54,1 M€ de CA contre 48,8 M€ précédemment, soit une croissance de +52,5%. Ce changement se matérialise principalement par la hausse des revenus liés à l’activité BESS, désormais attendue à 20 M€ (contre 14,5 M€).
La croissance de ce segment, bien mieux margé que l’ensemble des activités du groupe, devrait mécaniquement entrainer une hausse des marges de STIF. A ce titre, nous estimons que le groupe devrait atteindre une marge d’EBITDA de 15,6% sur l’exercice 2024 (vs 15,3% précédemment). Pour rappel, la guidance du management annoncée au moment de l’IPO (et non explicitement revue depuis) était l’atteinte d’une marge d’EBITDA de 12% à horizon 2025 et de 15% à horizon 2027.
Suite à cette publication, nous conservons notre recommandation à Achat et réhaussons notre objectif de cours à 16,3€ (vs 14,9€ précédemment). Sur nos estimations et à notre objectif, le titre se paye 9,8x EV/EBITDA 24e.
