Par Euroland Corporate
Créé en 2000 par Jacques Mottard, Sword Group est une entreprise spécialisée dans la valorisation de données. Le groupe accompagne ses clients dans l’intégration de solutions permettant la gestion d’informations non structurées.
Jacques Mottard, fondateur SWORD GROUP
Pour son début d’exercice, Sword maintient un rythme de croissance organique soutenu et superforme la guidance du management. Le chiffre d’affaires du 1er trimestre 2024 ressort à 75,8 M€, en progression de +16,8% à périmètre constant et la marge d’EBITDA s’élève à 12%, un niveau stable par rapport à 2023. Ces chiffres sont en ligne avec nos attentes. Pour 2024, le Groupe réaffirme son objectif de croissance, à savoir +15% à périmètre et taux de change constants.
Dynamique forte sur l’ensemble des zones du Groupe
Sword entame l’exercice 2024 sur une forte croissance sur l’ensemble de ses zones géographiques. Portés par les surperformances en Suisse/Canada (+34,3% à 23,5 M€) et sur l’offshore (+15,8%), les Services progressent de +16,8% à 72M€. Profitant de la vigueur de ses marchés (BeNeLux, UK, Suisse et Offshore), nous comprenons que Sword Group aborde le T2 avec confiance.
Niveau de marge en ligne avec les prévisions
En parallèle de cette forte croissance de l’activité, Sword Group maintient un niveau de marge d’EBITDA stable à 12% soit 9,1 M€. Dans le détail, le BeNeLux affiche une marge de 8,5%, tandis que la Suisse ressort à 10,0%. Le UK/US (15,1%) et l’Offshore (27,9%) continuent de tirer la marge favorablement.
Une position cash solide
A la fin mars, Sword affiche une structure financière solide avec une trésorerie nette de 18,4 M€ (dont 5,2 M€ d’actions auto détenues) à comparer à 32,6 M€ au 31/12/2023. La trésorerie à la fin du trimestre inclut notamment le paiement du share deal et d’un earn-out sur l’acquisition de Ping.
Une visibilité toujours forte et maintien de nos estimations
Sword communique également sur un backlog (carnet de commandes) en hausse à 554,1 M€ soit 21,3 mois de CA (vs 550,7 M€ et 21,2 mois) offrant une forte visibilité sur les exercices à venir. Ce niveau de backlog permet au management de réaffirmer sa confiance dans son objectif de 15% de croissance organique pour 2024.
En matière de M&A, le management a fait part de sa volonté de réaliser de petites opérations, notamment au tour de la thématique de la cybersécurité. De notre côté, nous attendons la teneur de la publication du T2 pour réviser notre scénario alors que ce dernier pourrait à nouveau surperformer la guidance. Suite à cette publication, nous maintenons nos estimations pour l’exercice en cours avec un CA 2024e de 324,0 M€ et un EBITDA de 40M€.
