Le piège Ethereum : l'offre s'assèche avec 34% d'ETH bloqués mais ce signal crucial empêche le prix de s'envoler

Sur Ethereum, une part de plus en plus importante des jetons disparaît des carnets d’ordres, verrouillée dans le staking ou retirée des plateformes d’échange, alors que le cours de l’ETH reste enfermé dans une zone comprise entre 1 700 et 1 900 dollars, soit environ 1 560 à 1 740 euros. Ce décalage entre raréfaction de l’offre liquide et stagnation du prix intrigue les investisseurs, qui scrutent les données on-chain à la recherche d’indices.

Selon les dernières métriques, près de 34 % de l’offre circule désormais dans le contrat de staking, un record depuis le passage au Proof of Stake, tandis que les réserves d’ETH détenues sur les exchanges centralisés ont nettement reculé. En toile de fond, la thèse d’un supply squeeze, un choc d’offre potentiel, gagne du terrain, mais sans certitude sur l’issue pour le prix à court terme.

Ethereum : 34 % de l’offre en staking, un marché au ralenti

D’après les données de Token Terminal, environ 33,9 % de l’offre d’Ethereum est aujourd’hui engagée en staking, soit près de 41 millions d’ETH. Au cours actuel évoqué par les sources, cela représente plus de 70 milliards de dollars, soit aux alentours de 65 milliards d’euros, immobilisés pour sécuriser le réseau plutôt que disponibles à la vente. Ce seuil n’a été franchi qu’au printemps : autour de 30 % en avril, 32,4 % début juin, 33 % début juillet, puis 33,9 % récemment, avec un rendement qui se tasse autour de 3 % annuels.

Dans le même temps, CryptoQuant observe que les réserves d’ETH sur les plateformes centralisées ont fondu, passant de plus de 21 millions d’ETH à environ 15,1 millions d’ETH. Les flux nets récents restent négatifs, autour de -46 300 ETH, signe que les retraits surpassent les dépôts, tandis que les entrées vers le staking demeurent positives, proches de +62 200 ETH. Cette combinaison plaide pour une contraction structurelle de l’offre liquide, qui se poursuit aussi bien lors des phases de hausse que lors des phases de correction du cours.

Réserves sur exchanges, demande spot : le prix d’Ethereum peut-il suivre ?

Pourtant, cette raréfaction ne s’est pas traduite par une envolée du prix. Les analystes de CryptoQuant résument ce décalage de façon limpide : « une simple réduction de l’offre ne suffit pas à provoquer un price squeeze. Pour faire grimper le cours, il faut encore une demande soutenue sur le marché spot, une activité réseau plus soutenue ou des flux entrants de la part des institutionnels », expliquent-ils, cités par Cointribune. L’ETH tente de se stabiliser entre 1 700 et 1 900 dollars, alors que le seuil des 2 000 dollars, soit un peu plus de 1 830 euros, reste hors d’atteinte pour l’instant.

Face à cette configuration interressante, les regards se tournent vers la demande. L’activité sur le réseau reste modérée et les achats au comptant ne montrent pas encore l’intensité attendue pour transformer la baisse de liquidité en véritable supply squeeze. Certains signaux vont toutefois dans le sens d’un intérêt institutionnel croissant, avec par exemple 105 millions de dollars d’entrées nettes en une seule journée sur des ETF au comptant, selon les données relayées dans les analyses de marché.

Les spécialistes de CryptoQuant préviennent que « une installation durable du cours au-dessus des 2 000 $ viendrait renforcer l’hypothèse d’un supply squeeze, tandis qu’un retour des flux entrants sur les plateformes d’échange la fragiliserait ». Dans l’intervalle, la concentration du liquid staking, qui capte environ 35 % des ETH stakés avec Lido en première ligne, et l’amincissement des carnets d’ordres laissent entrevoir un marché plus réactif aux chocs d’achats comme aux vagues de ventes, ce que les prochains mouvements de prix permettront de vérifier.