Bourse : Tesla pèse plus lourd que tout le secteur auto, mais ce n'est pas grâce à ses voitures

Voir un seul constructeur automobile flirter avec les 1 500 milliards de dollars de valeur en Bourse a déjà de quoi surprendre. Quand ce constructeur vend moins de voitures que Toyota ou BYD et reste dernier parmi les dix plus gros groupes mondiaux par chiffre d’affaires, le contraste attire forcément le regard des investisseurs.

Au tout début de septembre, ce contraste s’est transformé en symbole : la capitalisation boursière de Tesla a brièvement dépassé, à elle seule, celle de l’ensemble des autres grands constructeurs automobiles cotés réunis, avant de repasser très légèrement en dessous après une chute d’environ 6 % de l’action TSLA lors de la séance du vendredi 4 septembre. Derrière ce chiffre vertigineux se joue un pari massif sur l’intelligence artificielle, le robotaxi et les robots humanoïdes qui reste loin d’être totalement matérialisé.

La capitalisation boursière de Tesla face aux autres constructeurs automobiles

Selon les données compilées par CompaniesMarketCap, la capitalisation de Tesla a atteint près de 1 500 milliards de dollars (environ 1 380 milliards d’euros) juste avant cette séance de baisse. À ce moment précis, l’ensemble des autres constructeurs automobiles cotés recensés par ce site spécialisé, de Toyota à BYD en passant par General Motors, Hyundai, Ferrari, Ford, Mercedes-Benz, Volkswagen, Porsche ou BMW, totalisait environ 1 450 milliards de dollars (autour de 1 334 milliards d’euros).

Après la perte d’environ 6 % enregistrée ce vendredi, la valeur de Tesla est revenue autour de 1 400 milliards de dollars (environ 1 288 milliards d’euros), soit un peu moins que les quelque 1 446 milliards de dollars estimés (environ 1 331 milliards d’euros) pour tous ses concurrents cotés réunis. Fin 2020, le groupe pesait déjà environ 669 milliards de dollars (près de 615 milliards d’euros), à peine plus que les sept plus gros constructeurs suivants combinés ; aujourd’hui, il faut agréger plusieurs dizaines d’entreprises du secteur pour approcher ce niveau. Le marché applique à Tesla un ratio cours sur bénéfice proche de 344, un multiple jugé inatteignable pour un constructeur classique, alors même que BYD écoule davantage de véhicules que la marque américaine pour une fraction de cette valorisation.

Une prime Tesla bâtie sur l’IA, le robotaxi et les robots humanoïdes

Pour expliquer cet écart, la Bourse regarde au-delà des chiffres actuels. Elon Musk répète que l’avenir de Tesla ne se joue plus uniquement dans la production de véhicules, mais dans trois piliers : le robotaxi autonome, le robot humanoïde Optimus et la couche d’intelligence artificielle qui doit alimenter les deux, la flotte de voitures devenant surtout un immense réseau de collecte de données. En 2025, le groupe a généré 94,8 milliards de dollars de revenus (environ 87 milliards d’euros), dont près de 87 % provenaient encore de l’automobile et des services associés, le reste venant de l’activité énergie, ce qui signifie que le marché paie déjà un business qui n’existe quasiement pas encore dans les comptes.

Sur le terrain industriel, cette promesse s’incarne surtout dans les robots humanoïdes testés par plusieurs constructeurs. BMW expérimente à Spartanburg, en Caroline du Sud, le robot Figure 02 développé par la start-up Figure AI pour prélever des composants dans des conteneurs puis les amener vers les postes de production ; le constructeur indique que cette machine a participé à la fabrication de plus de 30 000 BMW X3 au cours d’un essai de dix mois, mais elle reste plus lente que les ouvriers humains et doit encore progresser dans la manipulation d’objets ou la gestion des imprévus. Tesla poursuit de son côté le développement d’Optimus, présenté comme un humanoïde destiné « aux travaux dangereux, répétitifs ou pénibles », selon la manière dont l’entreprise décrit ce robot, citée par Automobile Propre, tandis que Ben Armstrong, directeur du MIT Industrial Performance Center, voit dans ces machines une probable « solution à un million de dollars pour un problème à cent dollars », d’après ses propos relayés par le New York Times et rapportés par Automobile Propre. Si l’autonomie totale et Optimus prennent plus de temps que prévu ou si des acteurs comme Waymo captent une part significative du marché des robotaxis, le risque est de voir la valorisation de Tesla revenir vers des niveaux plus proches de ceux du reste du secteur automobile.