Solana : malgré l'engouement pour les ETF, pourquoi le prix chute-t-il encore ?

Des entrées fraîches, un intérêt institutionnel affiché et, dans le même temps, un prix qui recule. Depuis début novembre, Solana enchaîne les afflux sur ses ETF Solana pendant treize séances consécutives, alors que le SOL a touché un plancher de cinq mois autour de 142 $ environ (131 €). Ce contraste frappe d’autant plus que la dynamique ETF reste verte.

Le 14 novembre, les ETF ont encore engrangé 1,49 M$ environ (1,37 M€), portant les flux cumulés à près de 370 M$ environ (340 M€), pour plus de 533 M$ environ (490 M€) d’actifs sous gestion, alors que le cours glissait toujours. Les ETF Bitcoin ont, eux, subi une sortie nette d’environ 866 M$ environ (797 M€) sur une seule journée, et les ETF Ethereum ont vu s’évaporer 259,2 M$ environ (238 M€). Un décalage qui interroge.

ETF Solana en plein boom, mais le prix baisse : où passe l’effet ?

La séquence s’est construite par paliers. Le 10 novembre, les deux fonds BlackRock et Bitwise affichaient déjà 10 jours d’afflux positifs et 342 M$ environ (315 M€) d’entrées nettes, avec 25 M$ environ (23 M€) en une seule journée, dont 12,4 M$ environ (11,4 M€) pour le produit de BlackRock. Depuis, la série a atteint 13 jours et 370 M$ environ (340 M€), même si la journée du 14 novembre a été la plus calme depuis le lancement, avec le seul BSOL de Bitwise en territoire positif. En face, plusieurs ETF Bitcoin ont parfois affiché zéro ou de faibles entrées sur les mêmes fenêtres, malgré un BTC aperçu au‑delà de 103 000 $ environ (94 760 €) ces dernières semaines, quand BlackRock revendiquait 28,1 Mds $ environ (25,8 Mds €) collectés depuis le début de l’année.

Le contexte réglementaire s’invite dans l’équation. Le statut juridique de SOL reste sensible, la SEC ayant déjà qualifié le token de « security » dans certaines procédures, et il n’existe pas de contrats à terme Solana sur un marché régulé type CME, deux éléments qui pèsent sur la montée en puissance institutionnelle. L’environnement évolue tout de même du côté du Congrès américain avec un projet de loi visant à clarifier l’encadrement des actifs numériques sous l’égide de la CFTC. « Ensemble, ces évolutions témoignent d’un cadre réglementaire en voie de maturation, qui encourage l’innovation sans freiner la croissance, tout en favorisant une meilleure prévisibilité et une confiance accrue sur les marchés des actifs numériques. En levant les principales incertitudes politiques, les États-Unis posent les bases d’une adoption grand public et consolident le statut de la crypto comme classe d’actifs légitime », a déclaré Gracy Chen, PDG de Bitget, citée par Cointribune.

Technique fragile sur Solana : supports cassés, RSI et niveaux à surveiller

Sur le graphique, la rupture est nette. Le SOL a enfoncé sa moyenne mobile 100 semaines, brisé la tendance haussière engagée depuis janvier 2023 et bute désormais sur une zone de prix autour de 140 $ environ (129 €) décrite comme clé mais peu porteuse de support solide. Les distributions de prix réalisées de type URPD pointent une faible densité d’acheteurs historiques sous 140 $, ce qui limite la probabilité d’un rebond technique franc. Le RSI a glissé à son plus bas niveau depuis avril, signe d’un momentum affaibli.

Le risque, à court terme, reste une extension vers 126 $ environ (116 €), puis le seuil symbolique des 100 $ environ (92 €), aligné sur la moyenne mobile 200 semaines. La baisse s’explique aussi par des tensions entre marché spot et dérivés, avec des ventes en cascade qui ont pris le pas sur l’appétit observé dans les ETF. Tant que les anciens supports ne sont pas regagnés et que le flux acheteur ne se réinstalle pas de façon durable, l’intérêt institutionnel ne se répercute pas automatiquement sur le prix, plutot sur l’encours de ces produits.