Miramar Holding SAS société de droit français, annonce le dépôt ce jour, auprès de l’Autorité des marchés financiers d’un projet d’offre publique d’achat visant la totalité des actions composant le capital de la société Micropole cotée sur Euronext Growth® au prix de 1,50 € par action en numéraire.
Le prix fait ressortir une prime de 44,2% sur le cours de clôture de l’action Micropole du 22 mars 2024 (1,04 €) précédant l’annonce de ce projet d’Offre, et de respectivement 41,2% et 39,5% par rapport aux moyennes des cours du dernier mois et des trois derniers mois pondérés par les volumes précédant l’annonce.
Sebastian Lombardo, Président de Miramar, déclare :
« Nous avons identifié Micropole comme un acteur positionné sur les segments porteurs du marché IT, avec des équipes dotées de fortes expertises autour de la data. Malgré ces atouts, les performances économiques de Micropole, notamment la rentabilité opérationnelle, se situent bien en deçà des autres acteurs comparables. Le cours de Bourse de Micropole reflète d’ailleurs cette situation en n’ayant quasiment pas évolué depuis 20 ans.
Face à cette absence de création de valeur pour toutes les parties prenantes, nous avons déposé aujourd’hui un projet d’Offre publique d’achat au prix de 1,50 €, matérialisant une prime de 44% par rapport au dernier cours de Micropole. Nous allons ainsi offrir à tous les actionnaires une opportunité de liquidité immédiate à un cours qui n’avait plus été atteint depuis près de six ans[1]. Nous avons par ailleurs déjà reçu des engagements d’investisseurs institutionnels représentant près de 21% du capital de Micropole qui ont l’intention d’apporter leurs titres compte tenu de la forte attractivité du prix de l’Offre.
En cas de succès, c’est-à-dire à la condition de détenir au moins 50% du capital ou des droits de vote de Micropole à l’issue de l’Offre, nous avons l’intention d’engager, après une période d’audit, le redressement opérationnel de la Société en nous appuyant sur l’ensemble des collaborateurs de Micropole dans le cadre d’un projet de développement de long terme qui nécessitera la réalisation d’augmentations de capital et la mise en place de plans d’attribution gratuite d’actions bénéficiant à un nombre important de salariés. ».
Micropole : un parcours décevant malgré un positionnement porteur
Fondée en 1987 et cotée à Paris sur les marchés d’Euronext (introduction sur le nouveau marché en septembre 2000 et transfert sur Euronext Growth® en août 2022), Micropole est une ESN (entreprise de services du numérique) qui accompagne les entreprises, en France et à l’international, dans leur stratégie data et leurs transformations organisationnelles, humaines et technologiques associées.
Malgré un positionnement et une expertise sur des segments porteurs du marché de l’IT (data, cloud & digital), Micropole affiche depuis plus d’une décennie des performances opérationnelles et boursières très en-deçà des acteurs comparables de son secteur.
Sur le plan opérationnel, malgré une croissance du chiffre d’affaires, la rentabilité reste faible et volatile, et régulièrement inférieure aux attentes. Les derniers chiffres d’activité publiés le 28 février 2024 font ressortir un chiffre d’affaires annuel de 141,9 M€ en 2023 qui inscrit en deçà des attentes (145 M€ de chiffre d’affaires attendu au titre de l’exercice 2023 par l’analyste financier qui suit la valeur). Cette publication a conduit à un abaissement par l’analyste de l’estimation de résultat opérationnel courant de 7,0 M€ à 5,0 M€ (-28%) pour l’exercice 2023.
Reflet de ces contre-performances opérationnelles chroniques, la capitalisation boursière de la société évolue depuis plus de 20 ans autour des 30 M€, alors que, sur la même période, l’indice CAC Technology a été multiplié par quatre, et que les moyennes équipondérées des cours des sociétés Midcap (valeurs moyennes) et Largecap (grandes valeurs) du secteur des ESN ont été multipliées respectivement par sept et vingt-deux.
Dans ce contexte, Miramar a décidé de lancer ce projet d’Offre publique d’achat avec un double objectif :
- Proposer aux actionnaires minoritaires une liquidité immédiate avec une prime très attractive de 44%, dans un contexte de liquidité réduite de l’action ;
- Tenter d’engager, en cas de succès de l’Offre, un redressement en profondeur de Micropole grâce à l’arrivée d’un actionnaire de référence dont le Président dispose d’une expertise sectorielle forte, afin de redonner à l’entreprise et à ses talents la capacité et l’ambition de performer sur son marché porteur.
Le projet d’Offre publique d’achat bénéficie du soutien d’investisseurs institutionnels, détenant 20,9% du capital de Micropole, qui se sont engagés à apporter leurs titres à l’Offre de Miramar.
