Euro-dollar : avant le PCE américain du 5 décembre 2025, ce chiffre clé peut faire brutalement décrocher le dollar et bouleverser le cours de l’or

La paire EUR/USD a repris de la hauteur ces derniers jours, portée par un euro plus solide et par un dollar qui marque le pas. Tandis que l’indice dollar (DXY) évolue autour de 99, les marchés des changes se figent progressivement dans l’attente d’un indicateur d’inflation américain capable de rebattre les cartes.

Ce vendredi 5 décembre 2025, l’attention des cambistes se concentre sur l’indice des prix PCE, jauge clé des pressions inflationnistes aux États-Unis et baromètre préféré de la Réserve fédérale américaine (Fed). L’euro, déjà soutenu par une inflation jugée « maîtrisée » dans la zone euro et par une BCE qui maintient son cap, profite pour l’instant de ce climat attentiste. Reste à voir si le chiffre du PCE américain confirmera cette accalmie ou déclenchera un nouveau sursaut du billet vert.

EUR/USD : un rebond porté par la BCE et par l’attente du PCE américain

Les dernières publications de la Banque centrale européenne décrivent une inflation contenue et un euro renforcé, la BCE choisissant de maintenir sa politique monétaire malgré un contexte jugé incertain. Dans ce sillage, l’euro a réussi à se hisser vers la zone de 1,16 dollar, en ligne avec les précédentes analyses où le taux de change EUR/USD visait déjà 1,1650. Ce seuil reste une référence pour de nombreux intervenants, qui y voient à la fois un support technique et le symbole d’un euro redevenu plus résistant face au billet vert.

En face, le dollar a nettement perdu de sa superbe : l’indice DXY, tombé autour de 99 avant les données d’inflation, illustre un marché qui anticipe une baisse prochaine des taux directeurs de la Fed. Selon les dernières estimations relayées par la presse économique, le PCE core est attendu aux alentours de 2,9 % sur un an, stable par rapport au mois précédent, avec une progression mensuelle proche de 0,2 %. Les contrats à terme sur les Fed Funds intègrent déjà une forte probabilité, proche de 87 %, d’une nouvelle baisse de 25 points de base en décembre, ainsi que d’autres assouplissements en 2026, ce qui limite pour l’instant le potentiel de rebond du dollar.

PCE américain : des scénarios capables de secouer le dollar et l’or

Pour les cambistes, le véritable enjeu tient moins au niveau actuel de EUR/USD qu’à l’écart éventuel entre le chiffre du jour et ce consensus autour de 2,9 %. Un PCE jugé trop élevé remettrait en cause le scénario de détente monétaire, forçant les marchés à revoir à la hausse la trajectoire des taux américains. Les rendements obligataires repartiraient alors à la hausse, redonnant de l’air au dollars et pesant sur l’euro comme sur les métaux précieux. À l’inverse, un chiffre inférieur au consensus conforterait l’idée d’une inflation durablement sous contrôle et maintiendrait la pression sur le billet vert.

Les investisseurs en or suivent de près ce rendez-vous, dans la lignée des récents articles qui décrivent un cours de l’or « suspendu aux données US », partagé entre le risque de rechute et l’espoir de revisiter la zone des 4 300 $ l’once, soit autour de 3 950 € environ. L’argent n’est pas en reste, avec un marché qui a déjà testé les 57,50 $ l’once, soit un peu plus de 53 €, avant la prochaine décision de la Fed. Dans ce contexte, plusieurs trajectoires restent sur la table pour les heures qui suivront la publication du PCE américain :

• un PCE supérieur aux attentes pourrait provoquer un rebond du dollar, ramener EUR/USD vers 1,1650 ou en dessous et peser sur l’or comme sur l’argent ;
• un PCE conforme au consensus maintiendrait une volatilité contenue, avec une paire euro-dollar cantonnée dans une zone proche de 1,16-1,17 et des métaux précieux enfermés dans leur range actuel autour de 4 200 $ l’once d’or, soit environ 3 870 € ;
• un PCE inférieur aux attentes fragiliserait encore le billet vert, offrant à l’euro l’occasion de tester la résistance repérée autour de 1,1730 et pouvant relancer la course vers les 4 300 $ l’once sur l’or.

Dans l’intervalle, les opérateurs de change privilégient une forme d’attentisme, avec des volumes réduits et un positionnement prudent autour des niveaux techniques clés. Les épargnants français les plus interéssés par l’évolution du dollar et des métaux précieux scrutent eux aussi ce rendez-vous, conscients que ce seul indicateur d’inflation peut à la fois redessiner les anticipations sur les taux américains, déplacer le centre de gravité de la paire EUR/USD et modifier, par ricochet, l’attrait de l’or en tant que valeur refuge.