Bitcoin : ce signal discret que les experts surveillaient vient de basculer et a toujours sonné la fin du marché baissier
Depuis près d’un mois, les détenteurs court terme de Bitcoin restent en profit, une configuration inédite depuis le sommet du cycle. Ce basculement on-chain relance la question d’une fin de bear market, mais un seuil clé reste à valider.
Après des mois de marché hésitant, un signal discret mais très suivi sur la blockchain de Bitcoin vient de changer de couleur. Pour la première fois depuis le sommet de cycle, les Short-Term Holders (STH, détenteurs à court terme) restent en zone de profit sans interruption, là où les tentatives précédentes avaient rapidement échoué.
Cette fois, le mouvement dure depuis presque un mois, contre moins d’une semaine en janvier, et il intervient après un passage avorté au-dessus des 82 000 dollars (environ 75 000 euros) en mai. Pour les analystes on chain, la question est simple : ce basculement durable des STH en profit correspond-il à ce signal qui a historiquement marqué la fin des bear market de Bitcoin ?
STH en profit : le signal on chain qui change la dynamique de Bitcoin
Les STH regroupent les investisseurs qui détiennent leurs bitcoins depuis peu, souvent les plus réactifs et les plus prompts à vendre dès que le marché se retourne. Or, ils sont désormais majoritairement en profit depuis près d’un mois, une durée inédite depuis le dernier sommet. En janvier, ce retour en territoire positif n’avait pas tenu plus de quelques jours, et en mai, alors que Bitcoin franchissait les 82 000 dollars (environ 75 000 euros), les pertes de cette cohorte restaient dominantes. Aujourd’hui, les profits des détenteurs à court terme sont estimés à 168 milliards de dollars, soit environ 155 milliards d’euros, contre un peu plus de 100 milliards de dollars de pertes, soit un peu plus de 90 milliards d’euros.
| Période | État des STH | Profits STH | Pertes STH | Lecture marché |
|---|---|---|---|---|
| Janvier | Profit quelques jours | n.d. | n.d. | Rebond vite vendu |
| Mai (BTC > 82 000 $) | Pertes dominantes | n.d. | n.d. | Hausse fragile |
| Période actuelle | Profit durable (> 1 mois) | 168 Md$ (≈155 Md€) | >100 Md$ (>90 Md€) | Bascule de régime |
| Condition clé | Maintien du profit STH | – | – | Confirmer la fin de cycle |
En phase de bear market, chaque retour éphémère en profit pour ces STH a tendance à ouvrir une courte fenêtre de vente, puis le marché replonge et les pertes reprennent le dessus, jusqu’à la capitulation. Les données récentes montrent au contraire une installation durable du profit, ce qui pousse cette cohorte à conserver ses positions et à accompagner la hausse plutôt qu’à vendre chaque rebond. Historiquement, la sortie de marché baissier ne s’est vraiment construite que lorsque cette configuration restait en place de façon stable, ce qui rend le signal actuel interressant aux yeux des spécialistes on chain.
Un bear market Bitcoin moins violent et un seuil décisif autour de 80 000 dollars
En toile de fond, le cycle baissier en cours apparaît moins brutal que les précédents. Les drawdowns historiques de Bitcoin ont été de -92,9 % en 2011, -82,5 % en 2015, -82,9 % en 2018 puis -75,5 % en 2022. En admettant que le point bas soit déjà derrière nous, le repli maximal de ce cycle atteint -52,5 %, avec un Bitcoin à 57 736 dollars, soit un peu plus de 53 000 euros. Entre le creux de 2022 et le sommet marqué en octobre 2025, la capitalisation totale de l’actif a bondi de 742 %, au point de doubler l’ancien record de 2021, alors même que les pertes réalisées recensées restent inférieures au précédent marché baissier : 191 milliards de dollars (près de 175 milliards d’euros) contre 211 milliards de dollars (près de 195 milliards d’euros). Ce contraste suggère un épisode de capitulation moins extrême, porté par des investisseurs plus convaincus qui ont été moins nombreux à solder leur exposition.
Ce contexte éclaire le rôle du seuil des 80 000 dollars, soit environ 74 000 euros, souvent cité comme niveau de confirmation. En mai, même au-dessus de 82 000 dollars, les pertes des STH dominaient encore, ce qui montrait qu’un prix élevé ne suffit pas à sceller la fin d’un bear market si la base d’acheteurs récents reste sous l’eau. Aujourd’hui, plusieurs indicateurs convergent : en plus du retour durable des STH en profit, un indicateur composite bull bear développé par CryptoQuant et basé sur la profitabilité on chain (MVRV, NUPL, SOPR) est repassé en zone positive fin août 2026, avec une lecture de 0,042, un niveau comparable à celui observé lors de la reprise de 2023. Un tel faisceau de signaux ne garantit pas un nouveau bull market, il montre en revanche que la structure du cycle a changé, dans un marché où les performances passées ne préjugent jamais des performances futures et où le risque de perte reste bien réel.
En bref
- Depuis près d’un mois, les Short-Term Holders de Bitcoin restent majoritairement en profit, une situation contrastant avec les épisodes avortés de janvier et de mai au-dessus de 82 000 dollars.
- Ce profit durable s’accompagne d’environ 168 milliards de dollars de gains pour les STH contre un peu plus de 100 milliards de pertes, un basculement historiquement associé aux sorties de bear market.
- Entre drawdown plus modéré, capitulation moins extrême et seuil des 80 000 dollars scruté de près, la solidité de ce signal on-chain reste au centre des débats du marché.
