DeFi : l'erreur méconnue qui laisse 85% de vos cryptos inactives et coûte 150 millions de dollars de frais par an

Imagine confier ses cryptos à un protocole DeFi qui ne les utilise réellement qu’une petite partie du temps, tandis que le reste du capital reste immobile. C’est pourtant ce que montre une nouvelle étude menée par la plateforme d’analyse on-chain Dune pour 1inch, en se concentrant sur la liquidité dite « concentrée » des principaux exchanges décentralisés.

En disséquant les positions de centaines de pools sur Uniswap, PancakeSwap ou Aerodrome entre janvier et fin juin 2026, Dune conclut que près de 85 % de la liquidité concentrée DeFi reste inactive, soit environ 1,6 milliard de dollars (près de 1,47 milliard d’euros) sur les 1,84 milliard de dollars suivis chaque semaine. Pour les fournisseurs de liquidité, cela représente un manque à gagner estimé à environ 150 millions de dollars de frais par an, soit près de 138 millions d’euros. Reste à comprendre comment cette inefficacité s’est installée, et ce qu’elle implique pour l’avenir de la DeFi.

Liquidité concentrée DeFi inactive : ce que révèle l’étude Dune pour 1inch

Pour arriver à ce constat, Dune a reconstruit les positions des 200 pools les plus actifs d’Uniswap v3 et Uniswap v4, de PancakeSwap v3 et d’Aerodrome Slipstream, sur sept blockchains, entre janvier et fin juin 2026. Les protocoles Solana et Curve n’ont pas été retenus, leurs modèles de liquidité étant différents. Verdict : sur l’ensemble de ces pools, seulement 13,7 % du capital a réellement été utilisé par les échanges, le reste se répartissant entre liquidité placée dans la bonne fourchette de prix mais jamais sollicitée, et capital complètement hors de portée des swaps.

Contrairement à une idée reçue, ce ne sont pas seulement des petits portefeuilles qui oublient leurs positions. Les données montrent que les plus gros dépôts individuels, supérieurs à 1 million de dollars, concentrent à eux seuls 47 % de cette liquidité dormante. Certaines positions hors fourchette servent sans doute d’ordres limites ou de briques dans des stratégies automatisées, mais près de 36,7 % du capital inactif, soit environ 200 millions de dollars, n’avait enregistré aucun mouvement depuis plus de 90 jours. « En raison d’inefficacités structurelles dans la DeFi, les fournisseurs de liquidité laissent sur la table des milliards de dollars de capital sous-utilisé et des millions de dollars de frais. », résume Sergej Kunz, cofondateur de 1inch, cité par The Block.

Uniswap, 150 millions « perdus » et la réponse de 1inch avec Aqua

Sur la période étudiée, chaque dollar de liquidité réellement active a généré en moyenne environ 35 centimes de frais sur un an. Appliqué au stock de capital inactif, Dune aboutit à un manque à gagner théorique de 150 millions de dollars de frais annuels, soit près de 138 millions d’euros, dont environ 116 millions sur Uniswap, 25 millions sur PancakeSwap et entre 6 et 12 millions sur Aerodrome. Les analystes précisent toutefois que ce montant ne correspond pas à des revenus « créés » si tout le monde repositionnait sa liquidité en même temps : les mêmes frais seraient simplement partagés entre davantage de fournisseurs de liquidité. Sur Uniswap v4, présenté comme une évolution majeure, 30,5 % de la liquidité reste d’ailleurs hors fourchette, un niveau proche de v3, et aucun des pools analysés n’utilise les hooks censés automatiser la gestion.

Pour les fournisseurs de liquidité, ces chiffres signifient des revenus de frais plus faibles, alors même qu’ils restent exposés aux risques classiques de la DeFi, de l’impermanent loss aux failles de smart contracts. À l’échelle des marchés, une part significative de la profondeur de carnet affichée sur les DEX ne sert pas réellement à absorber les ordres, ce qui limite la compétitivité face aux plateformes centralisées. 1inch prépare en réponse Aqua, un protocole de liquidité partagée déjà ouvert aux développeurs, pensé pour mutualiser et redéployer plus intelligemment le capital existant, tandis que d’autres acteurs misent sur des vaults de rebalancing automatique ou sur les hooks d’Uniswap v4 encore peu utilisés. « Le défi n’est plus d’attirer davantage de liquidité, mais de faire travailler celle qui existe déjà. », souligne l’analyse de Dune pour 1inch, et la course pour y parvenir s’annonce interressante à suivre.