"Mon compte crypto valait 12 millions, il m'en reste 21 800$" : le mécanisme de l'effet de levier qui ruine les traders

La courbe ressemble à un ascenseur financier qui tombe à pic. Sur la plateforme de dérivés Hyperliquid, le compte suivi du trader connu sous le pseudonyme Machi Big Brother est passé d’un pic d’environ 12,25 millions de dollars (un peu plus de 11,5 millions d’euros) à seulement 21 800 dollars (un peu plus de 20 000 euros), selon les données on-chain compilées par Lookonchain.

Quatre mois plus tôt, ce même compte était parti d’environ 56 000 dollars, soit un peu plus de 52 000 euros. La chute depuis le sommet représente une baisse d’environ 99,82 %, alors même que Machi prenait des positions massives sur les contrats perpétuels d’Ethereum et de Bitcoin. Une question domine : comment un compte de trading peut-il s’évaporer à ce point en quelques séances ?

Hyperliquid, effet de levier et ascension éclair de Machi Big Brother

Les relevés publiés par Lookonchain retracent une trajectoire fulgurante. En quatre mois, le compte surveillé sur Hyperliquid est passé de 56 000 dollars à 12,25 millions de dollars, avant de retomber à 21 800 dollars au 15 octobre. Il s’agit du solde d’un seul compte de trading, et non d’une estimation du patrimoine total de Huang Licheng, la personne associée au pseudonyme Machi Big Brother.

Un élément interressant ressort de ces chiffres : les montants de 92,98 millions de dollars sur Ethereum et 39,41 millions sur Bitcoin correspondaient à l’exposition notionnelle des contrats, et non au capital réellement disponible sur le compte. Machi a fermé ses positions sur BTC, HYPE et PUMP, mais a conservé une exposition longue importante sur Ethereum, jusqu’à encore 9 950 ETH valorisés environ 24,68 millions de dollars alors que le solde du compte était déjà passé sous le million. Lookonchain rappelle aussi qu’il ne s’agit pas d’un premier épisode, un précédent relevé du 4 novembre 2025 faisant état d’un autre compte ramené à 1 718 dollars après liquidation.

Quand le levier efface des millions : mécanique et signaux de risque

Le cœur de l’affaire tient à l’effet de levier utilisé sur les contrats perpétuels. Sur Hyperliquid, comme sur d’autres plateformes de dérivés, le levier permet d’ouvrir des positions dont la valeur dépasse largement les garanties déposées en collatéral. Tant que le marché évolue dans le bon sens, les gains sont amplifiés ; quand le prix part dans l’autre direction, le capital se dégrade très vite, jusqu’à la liquidation forcée lorsque la marge devient insuffisante.

Le reste de l’écosystème montre des dynamiques proches. Sur HyperEVM, la plateforme Papertrade a par exemple proposé un levier allant jusqu’à x1 000 sur l’Ether, en répliquant les prix d’Hyperliquid. Un portefeuille y a ouvert de très grosses positions avant d’acheter 6 060 ETH, soit environ 15 millions de dollars, pour faire bouger le cours d’à peine 3 dollars et générer autour de 12 000 dollars de gains sur une position de 10 millions de dollars, répétés jusqu’à atteindre 1,28 million de dollars de profits bruts. Là encore, une variation minime du marché se traduit par des effets massifs sur le compte.

Face à ces risques, certaines plateformes essaient de canaliser l’apprentissage. « Lorsqu’on arrive sur un nouveau marché, comprendre les mouvements de prix n’est qu’une partie de la courbe d’apprentissage », explique la directrice générale de Bitget, Gracy Chen, dans des propos rapportés par Yellow. Elle souligne que le compte démo CFD de l’exchange reprend les mêmes cotations, le même cadre de levier et la même logique de liquidation que le trading réel, permettant d’apprendre les CFD « sans exposer le moindre capital ». Pendant ce temps, d’après les données Hypurrscan rapportées, de nouvelles positions longues de taille plus réduite sur Ethereum auraient été ouvertes peu après la liquidation à 21 800 dollars, signe que l’appétit pour le levier ne disparaît pas forcément avec une série de pertes aussi spectaculaire.