Bourse : l'entrée agitée de SpaceX sème le doute chez OpenAI et ouvre un boulevard à Anthropic pour octobre

Entre juin et début septembre 2026, les trois géants censés mener la vague des méga-IPO de l’intelligence artificielle n’avancent plus au même rythme. D’un côté, SpaceX a déjà fait ses premiers pas au Nasdaq avant de vivre un été chahuté. De l’autre, OpenAI hésite à franchir le pas de la cotation, tandis que Anthropic continue d’afficher une ambition intacte pour une fenêtre d’automne. Derrière ces trajectoires divergentes se joue bien plus qu’un simple calendrier.

Selon les scénarios bâtis depuis un an, les introductions en Bourse d’OpenAI, Anthropic et d’autres acteurs de l’IA générative pourraient représenter à elles seules près de 3 000 milliards de dollars de capitalisation, soit l’équivalent du PIB de la France, environ 2 800 milliards d’euros. Le marché a déjà eu droit à une répétition générale avec l’IPO de SpaceX, devenue en quelques semaines un cas d’école de volatilité post-cotation. Cette expérience en conditions réelles sert désormais de toile de fond à l’arbitrage entre prudence et offensive pour les prochaines méga-IPO IA 2026. Un crash-test grandeur nature.

SpaceX, crash-test grandeur nature des méga-IPO technologiques

Le 12 juin, SpaceX a fait ses débuts au Nasdaq à 135 dollars l’action, avant de clôturer sa première séance à un peu plus de 160 dollars, ce qui l’a propulsée autour de 2 100 milliards de dollars de valorisation, soit près de 1 950 milliards d’euros. L’euphorie n’a pas duré : au fil de l’été, le titre a glissé jusqu’à 104,83 dollars, bien en dessous de son prix d’introduction, puis a repris plus de 40 %. Au 4 septembre, l’action terminait à 149,74 dollars, valorisant le groupe autour de 2 010 milliards de dollars, encore 34 % sous son record intraday de 225,64 dollars atteint dans la foulée de l’IPO.

Entre ces deux bornes, les résultats du deuxième trimestre, publiés début août, ont fait vaciller le cours. SpaceX a annoncé 7,81 milliards de dollars de revenus, en hausse de 92 % sur un an, une perte nette ramenée à 541 millions de dollars et surtout 18,4 milliards de dollars de dépenses d’investissement, des montants colossaux à financer, près de 17 milliards d’euros. Le titre a reculé de 8 % le jour de cette publication, rappelant qu’une méga-IPO qui bat des records le jour J expose ensuite l’entreprise à une lecture bien plus sévère de ses chiffres. « SpaceX va absorber une quantité considérable de liquidités. Il n’y a qu’un montant limité d’argent alloué aux IPO sur les marchés », a averti un analyste interrogé par TechCrunch.

OpenAI recule, Anthropic fonce vers octobre 2026 : le match des méga-IPO IA

Face à ce signal grandeur nature, OpenAI a choisi de lever le pied. La société a bien déposé un formulaire S-1 confidentiel le 8 juin, avec Goldman Sachs et Morgan Stanley en chefs de file, mais sa directrice financière Sarah Friar a prévenu en interne que l’horizon réaliste de cotation se situait désormais en 2027, éventuellement un peu plus tôt sans aucune garantie. OpenAI reste valorisée 852 milliards de dollars après une levée de 122 milliards bouclée le 31 mars 2026, avec 25 milliards de dollars de revenus annualisés en février. Dans le même temps, elle anticipe 14 milliards de dollars de pertes opérationnelles en 2026, qui pourraient grimper jusqu’à 35 milliards en 2027 selon ses propres projections, soit environ 32 milliards d’euros, un gouffre que le marché aura à juger au moment de fixer le prix d’introduction.

Anthropic suit une trajectoire inverse. L’entreprise fondée par les frères Amodei a déposé un projet confidentiel d’introduction le 1er juin, mandaté Goldman Sachs, JPMorgan Chase et Morgan Stanley, et vise toujours une fenêtre de cotation en octobre 2026. En février, elle a levé 30 milliards de dollars à une valorisation de 380 milliards, soit autour de 350 milliards d’euros, et son chiffre d’affaires annualisé a déjà doublé de 9 à 19 milliards de dollars entre fin 2025 et mars 2026. Des investisseurs cités par le Financial Times évoquent désormais une valorisation pouvant dépasser 2 000 milliards de dollars, voire 3 000 milliards, entre environ 1 800 et 2 700 milliards d’euros. Selon l’analyse de Tomasz Tunguz sur Anthropic, OpenAI et Databricks, un flottant de 15 % sur de telles capitalisations représenterait près de 432 milliards de dollars à lever, plus que les 469 milliards de l’ensemble des IPO américaines entre 2016 et 2025, ce qui pousse ces groupes vers des flottants de 3 à 8 % et retarde leur entrée dans le S&P 500, qui exige 50 % de capital flottant alors que les fonds indiciels gèrent 20 000 milliards de dollars. Dans ce contexte, les 19 jours de suspension imposés en juin aux modèles Fable 5 et Mythos 5 d’Anthropic pour des raisons de sécurité nationale rappellent que la trajectoire vers une méga-IPO IA en octobre se joue autant sur l’interet du marché que sur le bon vouloir de Washington.