Bitcoin et S&P 500 : cette corrélation record depuis 2020 qui met à mal la diversification de votre portefeuille

Le Bitcoin n’avance plus en solo. Depuis quelques semaines, son cours colle de près à celui de Wall Street, au point que la corrélation avec l’indice S et P 500 a grimpé à 0,80 sur les 30 dernières séances, selon les données de Glassnode. Un niveau rarement observé depuis 2020, qui tranche avec l’image d’un actif censé suivre sa propre trajectoire. Dans le même temps, le Bitcoin tourne autour de 76 000 dollars, soit environ 70 000 euros, en recul de près de 9 % sur un mois.

Dans ces chiffres, la société d’analyse on-chain Glassnode mesure dans quelle mesure les deux actifs évoluent en même temps, sur une échelle allant de -1 à +1. Plus le coefficient se rapproche de 1, plus les tendances sont alignées, sans que les hausses ou baisses aient forcément la même ampleur. Un score de 0,80 signale un régime de marché très corrélé, typique des phases où les facteurs macroéconomiques dominent les décisions des investisseurs et où le Bitcoin se comporte comme un actif clairement orienté « risk-on ».

Une corrélation Bitcoin S et P 500 à 0,80 qui s’installe

Dans son suivi de marché, Glassnode relève que la corrélation entre le Bitcoin et l’indice S et P 500 atteint 0,80 sur les 30 dernières séances boursières américaines. Un tel niveau n’a été observé que par épisodes depuis 2020, souvent lors de phases de stress sur les marchés actions. L’indicateur utilisé, un coefficient statistique appellé coefficient de corrélation de Pearson et appliqué aux rendements journaliers, sert à évaluer à quel point deux actifs montent ou baissent en même temps.

La récente chute coordonnée des actifs risqués illustre ce régime. Lors d’une séance particulièrement agitée, le Nasdaq Composite a perdu 5,5 %, le S et P 500 4,4 % et le titre Nvidia 9,3 %, tandis que le Bitcoin cédait plus de 5 % sur la journée. Les ETF Bitcoin spot ont enregistré ce même jour plus de 430 millions de dollars de sorties nettes, soit environ 400 millions d’euros, signe d’une prudence marquée du côté des investisseurs institutionnels. Pour de nombreux opérateurs, la cryptomonnaie apparaît alors moins comme une valeur refuge que comme un prolongement du marché actions américain.

Corrélation record et diversification de portefeuille : un équilibre plus fragile

Cette corrélation élevée remet sur la table la question de la diversification de portefeuille. Dans une étude consacrée au rôle du Bitcoin pour les épargnants, Charles Schwab indique que la corrélation entre le Bitcoin et le S et P 500 avait déjà atteint 0,998 lors de la correction de juin 2020, puis 0,859 en septembre de la même année, alors que l’indice américain reculait nettement. Dans ces épisodes de tension, les mouvements des deux marchés se sont retrouvés presque parfaitement alignés. Le tableau ci-dessous résume plusieurs régimes de corrélation depuis 2020, entre phases de crise et moyennes de long terme.

Les données sur une période plus longue dessinent toutefois un tableau moins tranché. Selon des calculs de Sonic Wallet sur dix ans de rendements quotidiens jusqu’au 28 octobre 2026, la corrélation moyenne entre le Bitcoin et le S et P 500 ressort à 0,28, avec un pic à 0,56 pour l’année 2022 et 0,46 pour 2026 avant novembre. De son côté, une analyse de Wells Fargo fait état d’une corrélation de seulement 0,18 sur les rendements mensuels entre janvier 2011 et juin 2026. Le rôle du Bitcoin comme actif de diversification existe encore sur la durée, mais il tend à se réduire justement lorsque les marchés actions traversent des épisodes de fortes turbulences.